Développement financier et croissance économique : l’effet de la dette publique

Résumé

Cet article a pour objectif d’analyser l’effet du développement financier sur la croissance compte tenu du niveau de la dette publique. L’étude porte sur 88 pays et couvre la période 1996-2020. Deux mesures de développement financier ont été prises en compte. La première concerne le ratio du crédit accordé au secteur privé par rapport au PIB ; la seconde porte sur les actifs liquides du système financier rapporté au PIB. Le taux de croissance du PIB réel par habitant a servi à mesurer la croissance économique. La dette publique quant à elle est appréhendée par la dette publique centrale rapportée au PIB. Les estimations effectuées à partir de la méthode des moments généralisée en système (MMG) a permis d’obtenir deux résultats. Premièrement, le développement financier ne contribue pas positivement à la croissance. Deuxièmement, le développement financier ne favorise pas la croissance lorsque la dette publique est élevée. Spécifiquement, le développement financier n'agit pas positivement sur la croissance lorsque la dette publique atteint 65% ou 72% du PIB. Cependant, il contribue positivement à la croissance dans les pays où le niveau de la dette publique est faible ou modéré, c’est-à-dire lorsqu’il est inférieur à 65% ou 72% du PIB. Il est important que les pays lourdement endettés ramènent leur dette à un niveau optimal, mais également que les emprunts publics effectués par les pays à faible niveau d’endettement servent à assurer le financement des investissements productifs, afin de favoriser une relation positive entre le développement financier et la croissance économique.

Mots clés : Développement financier, croissance économique, dette publique, MMG

Classification JEL : E44 ; G20 ; O4

Type de l’article : Recherche appliquée